在經(jīng)濟(jì)全球化日益發(fā)展的今天，中國(guó)經(jīng)濟(jì)不大可能獨(dú)善其身，有必要采取應(yīng)對(duì)措施以保證經(jīng)濟(jì)繼續(xù)穩(wěn)定發(fā)展。那么，次貸危機(jī)對(duì)全球和中國(guó)的經(jīng)濟(jì)金融體系會(huì)有多大影響？中國(guó)應(yīng)該采取哪些措施進(jìn)行應(yīng)對(duì)？帶著人們關(guān)心的問(wèn)題，記者采訪了國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副所長(zhǎng)巴曙松。

美國(guó)和全球經(jīng)濟(jì)進(jìn)入顯著調(diào)整周期

上海證券報(bào)：次貸危機(jī)將對(duì)全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生多大影響？

巴曙松：目前，美國(guó)金融市場(chǎng)正在經(jīng)歷次貸危機(jī)帶動(dòng)的大幅下調(diào)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)調(diào)整正在從對(duì)金融市場(chǎng)的沖擊轉(zhuǎn)向?qū)γ绹?guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的影響。

這主要表現(xiàn)在疲弱的美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和正在上升的失業(yè)率、依然處于下滑階段的美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格，最終可能會(huì)直接影響到美國(guó)銀行業(yè)原來(lái)認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)不大的正常貸款。據(jù)美國(guó)勞工部發(fā)布的最新數(shù)據(jù)，繼7月份的失業(yè)率升至5.7%后，8月份美國(guó)的失業(yè)率進(jìn)一步升至6.1%，非農(nóng)就業(yè)人數(shù)減少8.4萬(wàn)人，創(chuàng)近五年來(lái)新高。

據(jù)此判斷，隨著新一輪次貸危機(jī)的蔓延，金融危機(jī)將逐步擴(kuò)散為全球性的經(jīng)濟(jì)衰退。

第一，房地產(chǎn)投資的萎縮將嚴(yán)重拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)。伴隨著次貸危機(jī)的爆發(fā)，美國(guó)房地產(chǎn)價(jià)格進(jìn)一步下跌，至今美國(guó)住房投資已經(jīng)歷了連續(xù)2年多時(shí)間的負(fù)增長(zhǎng)，投資規(guī)模減少近40％。同時(shí)市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的上升和流動(dòng)性緊縮會(huì)促使金融機(jī)構(gòu)減少貸款的發(fā)放規(guī)模，從而拖累美國(guó)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)。

第二，消費(fèi)的下滑將加快美國(guó)經(jīng)濟(jì)回落的速度。由于長(zhǎng)期實(shí)行“雙赤字”政策，美國(guó)消費(fèi)率一直保持在較高的水平，個(gè)人消費(fèi)支出占GDP的70％以上，屬于典型的內(nèi)需拉動(dòng)型經(jīng)濟(jì)。在次貸危機(jī)沖擊下，資本市場(chǎng)的財(cái)富效應(yīng)消失，甚至?xí)醋饔糜诮?jīng)濟(jì)，加上失業(yè)率的上升和預(yù)期收入的下降，必然會(huì)導(dǎo)致居民消費(fèi)水平的降低，這會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)形成更大的沖擊。

第三，美元的貶值及其帶動(dòng)的國(guó)際初級(jí)產(chǎn)品和石油價(jià)格的劇烈波動(dòng)，都會(huì)對(duì)全球的增長(zhǎng)格局帶來(lái)負(fù)面影響。其沖擊很可能主要由發(fā)展中國(guó)家和地區(qū)來(lái)付出代價(jià)，一些高資源依賴(lài)的行業(yè)很可能在這一次的高油價(jià)沖擊中付出十分沉重的調(diào)整代價(jià)。目前這種調(diào)整壓力才剛剛顯現(xiàn)，對(duì)此我們需要及早做好準(zhǔn)備。

第四，次貸危機(jī)的擴(kuò)散效應(yīng)正逐步波及全球，帶動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)全面下滑。首先，歐盟、加拿大和日本與美國(guó)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系密切，其主要金融機(jī)構(gòu)持有大量的次貸支持證券，已出現(xiàn)不少金融機(jī)構(gòu)破產(chǎn)的案例，其資本市場(chǎng)調(diào)整幅度甚至超過(guò)美國(guó)；其次，美元對(duì)歐元和日元的貶值使通貨膨脹輸出到這些國(guó)家，美國(guó)已處于降息的通道中，歐盟和日本加息的空間不大，經(jīng)濟(jì)將受到衰退和通脹的雙重考驗(yàn)；最后，美國(guó)、歐盟等發(fā)達(dá)國(guó)家的經(jīng)濟(jì)衰退削弱了居民消費(fèi)能力，對(duì)進(jìn)口商品的需求減少，這對(duì)于出口導(dǎo)向型的新興國(guó)家會(huì)形成較大沖擊，今年以來(lái)我國(guó)出口的不斷下滑就受到了此因素的影響。

全球金融市場(chǎng)體系面臨新一輪革新